宣传海报虽然话题度拉满，但通威的业绩实在不给力。

近期，通威在业内出圈的不是新产品本身，反而是为新品预热的一套海报先火了，引得多家友商隔空互动，一下成了行业“焦点”。

这套传播某种程度上确实起到了营销效果，也恰好转移了近期外界对其持续亏损业绩的注意力，算得上一石二鸟。

热闹的营销背后，是通威持续疲软的业绩表现。

2025年全年，通威股份实现营收841.28亿元，归母净利润亏损95.53亿元，相较2024年70亿的亏损额，下滑幅度超35%；

来源：通威股份2025年年度报告

2026年一季度营收121.25亿元，同比下滑23.90%；归母净利润亏损24.44亿元，虽然亏损幅度同比有所收窄，但这已是通威连续第十个季度亏损，累计亏损额已超过210亿元，对任何企业来说都是不小的压力。

如此背景下，这次海报出圈的营销价值也就显得更为突出。

对于年度亏损原因，通威将其归因于行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，部分核心原料价格上涨的同时，产品价格持续下跌，利润空间被严重挤压。

2025年，作为公司核心的光伏业务，总营收占比近65%，但其毛利率却是负的1.12%，比上年减少了5.79个百分点，可见光伏行业的竞争依然惨烈。

来源：通威股份2025年年度报告

细分来看，电池、组件和高纯晶硅业务合计营收超过560亿元，但毛利率均为负。

其中，高纯晶硅2025年产销分别为46.54万吨和38.48万吨，都有20%左右的同比下降，而库存也达到了20.7万吨，增加了58.38%。

作为目前唯一盈利的光伏板块，电力业务虽然有50.46%的毛利率，但仅20.21亿元的营业收入，相对于840亿的总营收，可谓杯水车薪。

当然，作为饲料起家的通威股份，其农牧业务2025年实现营收292.59亿元，毛利率达到9.47%，很难想象，如果没有农牧业务的支撑，公司会面临怎样的压力。

巨亏之下的通威并未选择“节衣缩食”，反而逆势“抄底”收购硅料企业丽豪清能，这背后的逻辑引发行业关注。

成立于2021年的丽豪清能虽是行业新秀，已稳居多晶硅产能前十。

通威在公告中直言，此次交易旨在响应行业“反内卷”号召，市场化整合优势产能。

一方面，可减少市场直接参与主体，增强产能调控灵活性；另一方面，丽豪清能地处青海，拥有显著的绿电成本优势，能有效弥补通威在特定区域的产能布局缺口。

对处于周期底部的通威而言，这被认为是一笔典型的“低谷蓄力”投资。

5月18日业绩说明会上，通威副董事长严虎谈到丽豪清能时称，本次交易涉及的审计、评估事项尚未完成，具体完成时间存在不确定性。

光伏行业仍身处周期之中，通威能否走出持续亏损的泥潭，仍待时间给出答案。

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