头顶国内首家光学玻璃行业民营上市企业的光环，戈碧迦（835438.BJ）却深陷业绩下滑的泥沼。

近日，戈碧迦发布业绩快报显示，公司2025年实现营业收入5.47亿元，同比下降3.48%；归母净利润2836.44万元，同比下降59.63%。

2024年，戈碧迦的重要客户重庆鑫景特种玻璃有限公司订单断档，导致特种功能玻璃业务重创。

与此同时，戈碧迦募投项目延期、股权激励考核未达标等问题接踵而至，而公司却毅然“豪赌”新工程——拟斥资10亿元投建特种电子玻纤制造项目。

在总资产仅15.6亿元、货币资金2.51亿元的财务状况下，戈碧迦这一战略决策究竟是破局良机，还是加剧危机的险棋？

前脚登陆北交所后脚大客户订单断档

戈碧迦是一家专业从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司以玻璃材料为中心，全面布局“光学成像、消费电子、生命医疗、半导体”四大领域。

官方网站上，戈碧迦介绍，公司主要有光学玻璃材料及特种功能玻璃材料两大类产品，其中，光学玻璃以其优异的光学性能，主要应用车载、手机、安防、投影、AI等光学成像领域。特种功能玻璃以其特殊的理化性能，可提供高强度、防辐射、耐高温等特殊性能，可应用于消费电子、生命医疗、半导体、激光、光通讯、航空航天等领域。

近日，戈碧迦发布业绩快报显示，公司2025年实现营业收入5.47亿元，同比下降3.48%；归母净利润2836.44万元，同比下降59.63%。

对于利润大幅下滑，戈碧迦分析称，2025年，公司新拓展的特种功能玻璃客户尚处于导入期，特种功能玻璃出货量不及预期，高毛利的特种功能玻璃产品销售占比降低，导致毛利率降低；公司因实施2025年股权激励计划，导致成本费用增加。

2024年3月，戈碧迦在北交所上市，成为国内首家光学玻璃行业民营上市企业。这年公司实现营业收入5.66亿元，同比下降29.95%；归母净利润7025.31万元，同比下降32.59%，上市当年公司业绩“翻脸”。

对于营业收入大幅下降，戈碧迦表示，公司纳米微晶玻璃产品重要客户重庆鑫景特种玻璃有限公司的订单于2024年4月履行完毕后未获得新订单，其他纳米微晶玻璃客户的增量订单未能弥补重庆鑫景带来的影响，因此纳米微晶玻璃产品出货量明显下降，从而导致公司营业收入下滑。

所谓“无巧不成书”，戈碧迦前脚刚登陆北交所，后脚大订单就没能续上。

特种功能玻璃作为戈碧迦的业务支柱，主要以纳米微晶玻璃为核心产品，这些高性能玻璃材料被广泛应用于高端手机盖板、医疗防护以及耐高温高压等苛刻环境。

重庆鑫景特种玻璃有限公司成立于2014年7月，位于重庆市两江新区水土新城，占地319亩，现有员工500余人，是国内领先的特种玻璃新材料科技公司。

资料显示，昆仑玻璃是华为公司与重庆鑫景特种玻璃有限公司合作研发的纳米微晶玻璃技术，由后者生产制造。

募资项目延期却投10亿建新工程

随着大客户的丢失，2024年，戈碧迦的特种功能玻璃营业收入达1.67亿元，同比下降67.63%。这也透露出，在特种功能玻璃方面，公司存在客户集中的问题。

就在这种不利情况下，戈碧迦依然期盼着营业收入在接下来的几年中，能够持续上涨。

2025年3月，戈碧迦发布了2025年股权激励计划（草案），公司2025年至2027年度业绩考核目标均为2024年度为基准年，2025年营业收入增长率不低于15%；2026年营业收入增长率不低于30%，或2025、2026年两年营业收入增长率之和不低于45%；2027年营业收入增长率不低于45%，或2025、2026、2027年3年营业收入增长率之和不低于90%。

这也表示，戈碧迦2025年即便完成考核目标，也达不到上市前的水平，而且公司营业收入连15%的增速都没有，全年仅完成考核目标约84%。

2025年9月，戈碧迦发布部分募投项目延期公告显示，公司审慎决定将募投项目“特种高清成像光学玻璃材料扩产项目”和“光电材料研发中心建设项目”的规划建设由原定2025年9月30日达到预定可使用状态，延长至2026年6月30日。

公告显示，截至2025年8月31日，“特种高清成像光学玻璃材料扩产项目”募资投入进度已达到92.92%，“光电材料研发中心建设项目”募资投入进度达58.45%。

一家上市公司财务人员表示，戈碧迦通过延迟募资项目竣工时间，避免因项目转固但无法达到经营预期，从而计提大额折旧费用，最终防范公司利润下滑的风险。“在企业业绩承压时，延迟转固的动机更为强烈。”

在特种功能玻璃销售难和部分募资项目延期的的情况下，戈碧迦还计划投建新的项目。

3月3日，戈碧迦发布公告显示，根据公司战略发展规划，公司拟实施特种电子玻纤制造项目，该项目预计投资总额不超过10亿元。

戈碧迦在公告中介绍，公司为保障该项目科学决策、审慎实施，按照“总体规划，阶段投入，分期审议”为指导，对该项目第一期投资规划进行审议。特种电子玻纤制造项目一期工程投资总额拟不超过4亿元，预计用于租赁专用厂房面积约20000平方米及购置两条特种电子玻纤生产线。

有行业人士介绍，特种电子玻纤主要应用于电子信息产业，如5G通信、人工智能、数据中心等高端领域的PCB制造，还广泛应用于汽车电子、智能手机、航空航天等领域。

1月26日，戈碧迦发布公告称，根据公司2026年经营计划，公司2026年度预计新增固定资产投资额度不超过人民币3亿元，用于购置生产线及新建仓库。

数据显示，截至2025年三季度末，戈碧迦总资产达15.60亿元，货币资金为2.51亿元，短期借款为4170.99万元，长期借款为2.37亿元。

戈碧迦拟将10亿元资金投向特种电子玻纤制造项目的做法，几乎要掏光家底，堪称“豪赌”。

有行业人士表示，随着全球AI需求的持续爆发，高端电子玻纤作为制造AI芯片和PCB板不可或缺的关键材料，需求大幅增加。不过，中低端产品门槛相对低，容易出现阶段性供给过剩的情况，这导致中低端电子玻纤市场竞争激烈，产品价格容易下跌，从而压缩了企业的利润空间。

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