随着2025年财报季收官，西北白酒板块的四家酒企（金徽酒、伊力特、天佑德酒、皇台酒业）交出了一份集体承压的成绩单，营收净利双降成为共性，2025年Q4更是成为业绩“失血”的重灾区。

拉长时间线来看，过去五年，西北白酒板块的内部格局已从“双雄并立”演变为金徽酒“一强”。可以说，在行业存量竞争加剧的背景下，这四家区域酒企正面临一场关于生存与突围的压力测试。

营收净利双降“西北F4”集体失速

2025年，西北白酒板块进入业绩回调期。从上市白酒企业排名来看，金徽酒排名15，伊力特排名16，天佑德酒酒排名18，*ST皇台排名20，仍处在行业下游。

从数据层面看，四家酒企均出现了营收下滑。其中，伊力特营收同比下降21.82%至17.22亿元，净利润下滑24.29%；天佑德酒虽然营收守住11.01亿元，但净利润同比下降89.80%；金徽酒相对稳健，营收微降3.40%至29.18亿元，但净利润仍未能实现正增长；体量最小的皇台酒业营收也出现了1.53%的下滑。

分季度看，Q4成了业绩的“重灾区”。天佑德酒营收2.21亿元，同比下降17.58%，净利润亏损1751.59万元；金徽酒营收6.13亿，同比下滑约11%，净利同比下降超40%；伊力特营收4.23亿，同比下滑22.91%，净利同比下降超40%；仅有皇台酒业因基数较小，Q4扣非净利润实现转正，但全年净利仍大幅下滑49.02%。

业绩下滑的同时，四家酒企在销售费用上的策略呈现出明显的分化，伊力特、天佑德酒、皇台酒业销售费用同比分别下降2973%、6.41%、12.20%；金徽酒则小幅加码销售费用，同比微增5.76%。

在调整的大盘中，西北板块酒企产品结构上的分化也已经开始显现。金徽酒300元以上高端产品营收增长25.21%，销量增长37.52%，占总营收比重升至25.53%，产品结构升级趋势明显。

相比之下，伊力特的高档酒收入下滑19.09%，天佑德酒100元以上产品营收下滑14.70%，葡萄酒及其他青稞酒营收占比不足2%，抗风险能力相对较弱。

5年横向对比从“双雄”到一强裂变

2021年，上市白酒公司完成营收3056亿元，净利润1084亿元；伊力特、金徽酒、天佑德酒、皇台四家上市酒企共同完成营收48.71亿元，占比1.59%；净利润6.87亿元，占比0.63%。

2025年，上市白酒公司完成营收‌3654.61亿元‌，净利润约1271.71亿元，伊力特、金徽酒、天佑德酒、皇台四家上市酒企共同完成营收59.31亿元，占比1.62%；净利润5.86亿元，占比0.46%。

从整体上看，西北板块四家酒企合计营收与合计净利润虽高于2021年，但在上市公司板块中所占的业绩规模正逐渐缩小，其板块内部也出现了明显分化。具体来说，就是金徽酒正与伊力特、天佑德酒和皇台拉开距离。

五年营收数据显示，金徽酒从2021年的17.88亿元增长至2025年的29.18亿元，五年增幅达63%，规模接近翻倍，确立了“西北王”地位；而伊力特则从19.38亿元下滑至17.22亿元，从老大退居老二；天佑德酒和皇台酒业则基本在原地踏步，体量仍处边缘。

另外，2021年伊力特的营收超过金徽酒1.5亿元，到了2025年，金徽酒已反超伊力特近12亿元。更关键的是利润贡献，2025年，金徽酒净利润3.54亿元超过其他三家之和，净利润占比从五年前的约40%提升至近60%。

需要注意的是，五年来四家酒企的省外市场占比出现变化。金徽酒省外收入占比从22.24%提升至23.95%，且在华东市场建立样板市场；伊力特疆外收入占比从26.11%下降至18.04%，疆外市场收缩；天佑德酒虽然盈利弱，但省外收入占比从28.24%提升至32.61%；皇台酒业省外收入占比保持在30%以上。

扩张+创新西北板块谁能率先突围？

随着2026年一季报的披露，西北白酒板块的“分化记”并未迎来反转，反而在行业深度调整期被进一步放大。面对一线名酒的下沉挤压与全国化外拓的高成本门槛，四家酒企的生存答卷呈现出截然不同的底色。

具体来看，金徽酒选择“以攻为守”，尽管一季度营收10.92亿元，同比下降1.46%，净利润2.05亿元，同比下降12.51%，但互联网销售收入同比增长24.54%、省外营收同比增长20.49%。

其实，去年金徽酒的线上渠道就成为一大增长亮点，公司专门设立北京盛世金徽科技有限公司，互联网渠道营收1.18亿元，同比增长40.26%。

关于未来，金徽酒明确要围绕“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略，2026年推动数智化、产品、营销、模式四大创新突破，大力发展直播电商等新业态，通过厂商协同，用户工程联动，直达C端。

作为曾经的西北龙头，伊力特正经历战略调整的阵痛期。今年一季度营收同比下降24.08%，公司主动优化产品结构，聚焦高质量发展。虽然短期内业绩承压，但公司正以长期主义的思维重构营销体系，坚持疆内精耕、疆外突破、数字赋能协同发力的发展路径。

在新的一年，伊力特将以体系重构为突破口，在年报中提到要成立由主要领导挂帅的全国化战略推进小组，大力发展直播电商、社群营销等新渠道，通过主动调整为未来发展奠定基础。

不难发现，上述两家酒企将省外扩张与渠道创新视作破局关键，而西北板块独有的青稞酒上市企业，天佑德酒则锚定品类差异化，在市场布局上“深耕青藏、拓展甘肃、打造县域样板市场”，先稳住区域基本盘。

针对年轻化趋势，天佑德酒也透露要依托中国青稞酒研究院的科研优势，聚焦青稞酒特色产区研究、饮用舒适度提升、工艺优化及新品开发（如无醇气泡酒、青稞露酒等）。

最后，对于西北板块的边缘玩家皇台酒业来说，今年Q1延续了“造血能力不足”的困境，其面临的早已不是短期业绩承压，而是在行业存量竞争中被持续边缘化的风险。

对此，皇台酒业表示将持续深化“天马皇台，奔向未来”的品牌定位，在省内筑牢“护城河”，把武威、兰州两大核心市场做深做透；省外精耕“试验田”，将周边省市等市场从试探性布局转入实质性攻坚。总结来看，从五年“双雄并立”到如今“一强领跑”，西北白酒板块的格局已然定型，四家酒企仍需在大本营防守与省外扩张之间找到平衡点，放弃盲目“走出去”的规模幻想，放大自身差异化、以盈利质效替代增长冲动，才是穿越行业寒冬的核心逻辑。

西北白酒企业的未来，不在激进的全国化扩张里，而在深耕区域、精耕产品、稳扎稳打的长期主义之中。

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